每经记者：刘春山 每经编辑：梁枭
在纽交所退市后，5G巨头中国电信欲登陆A股。据中国电信（00728，HK）3月9日公告，拟申请在上海证券交易所主板上市，发行A股不超过120.93亿股。中国电信方面透露还将引入战略投资者，引发市场更多遐想。
“5G和To B的产业互联网，一定要和合作伙伴一起才能做得成。”中国电信董事长柯瑞文在最近的业绩沟通会上透露。对于中国电信来说，引入战略投资者进行战略协同显然是回A上市过程中更重要的选项。
通信行业分析师马继华对《每日经济新闻》记者表示，自从中国移动和中国电信被迫在美股“退市”，这两家公司回到A股上市的可能性就已经大增，剩下的只是时间问题。相较“财大气粗”的中国移动，中国电信在5G发展中可能更需要资金，A+H的上市需求更大。
战略落地需要更大的“朋友圈”
据中国电信披露，本次A股发行方案决议已于3月9日经董事会审议通过，此次发行股票数量不超过本次A股发行后公司已发行总股本的13%。
此外，本次A股发行完成后，若未行使超额配售选择权，中国电信H股的股份数继续维持在138.77亿股，但占公司已发行股份的百分比将由17.15%降至14.92%；内资股数量将由670.55亿股，上升至约791.48亿股，占公司已发行股份的百分比将由82.85%上升至85.08%。
“通过我们发行A股上市，我们在中间也打算引入战略投资者战略协同。”柯瑞文表示。中国电信将根据公司战略、业务发展和融资规模的需要，实施战略配售，具体配售比例届时根据法律法规要求及市场状况确定。
柯瑞文同时介绍，推动战略的落地，必须要用好资本市场的力量。“不仅仅是为了募资，战略有一个生态的协同。比如说To B业务，特别是5G和To B的产业互联网，一定要和合作伙伴一起才能做得成。”
《每日经济新闻》记者了解到，三年前的2018年3月，中国电信高管就曾透露有研究回归A股上市方面的政策。在3月9日举行的业绩会上，柯瑞文对此表示，每年资本市场都在跟中国电信讨论和交流，为什么今年董事会批准回A股这一个决定？（原因）在于最近一两年，特别是最近这段时间，处在一个很好的机遇期。
通信行业长期观察人士王征南告诉记者，中国电信回A股释放了积极的战略信号，除了公告的上市驱动原因外，未来中国电信在A股上市后，业务层面将推动云内容版块、支付内容版块加快发展，基础建设5G覆盖范围及密度也将进一步扩大。引入战略投资者也将为电信带来更多的产业合作伙伴。
中国电信所强调的战略转型是全面实施“云改数转”，“网是基储云为核心、网随云动、云网一体”战略方向，加快构建云网融合的新型基础设施。2020年，中国电信确立“云改数转”战略，以自身的数字化转型，推动全社会数字化转型。
5G竞赛中云计算地位凸显
在发布回A消息的当天，中国电信也发布了2020年业绩报告及2021年资本开支计划。2020年，中国电信经营收入同比增长4.7%至3936亿元，净利润为209亿元，同比增长1.6%，保持了近几年来的低速增长。
中国电信2020年度业绩公告要点
图片来源：中国电信公告截图
截至2020年底，中国电信5G套餐用户达到8650万户，渗透率达到24.6%。移动用户达到3.51亿户，净增1545万户，用户市场份额提升至22%。从具体业务表现情况来看，中国电信户均月收入略微下降，5G用户平均套餐价66元，低于外界预期。
向B端转型方面，2020年中国电信IDC、云计算和物联网三大板块业务收入合计414亿元，同比上升20.56%。包括其他ICT业务的情况下，中国电信合计产业数字化转型业务收入在2020年已达到627亿元。2020年，中国电信云收入达到138亿元，较2019年上升58.4%。
2020年中国电信资本支出为848亿元，较2019年增长9.3%，其中5G的相关资本支出达到392亿元。中国电信在年报推介材料中介绍，今年整体资本开支预计同比增长2.6%至870亿元；其中46%用于5G建设相关，约为397亿元，高于2020年（水平）；此外约25%用于发展产业数字化，共220亿元，同比增长66.7%。
《每日经济新闻》记者注意到，中国电信对2021年资本开支结构进行了优化，网络基础设施方面的资本开支同比下降12%，而在产业数字化方面的资本开支同比大幅增长67%，主要用于云和IDC基础设施的布局。在对5G网络基础设施投入不减的情况下，中国电信实质上是把云计算作为主业。
5G建设仍然是今年的重中之重。中国电信今年计划新建开通32万座5G基站，其中负责新建约18万座，网络覆盖扩展至全部县城以及部分发达乡镇。柯瑞文介绍，受益于共建共享，中国联通与中国电信双方2020年共节约投资超过600亿元，降低了电费、塔租、运营维护等成本。截至2020年底，双方累计在用5G基站达38万个。
在外界看来，5G时期B端业务的变革相比于C端业务更加重要。而在回A股的募资用途中，中国电信把推动云改数转战略落地放在了第一位。
过去，运营商募资主要用于通信网络的建设和升级，而此次电信IPO募资用途将云计算和通信网络提升到同等重要的战略地位。东吴证券在研报中表示，5G网络能力与传统1G～4G存在本质区别，5G时期B端业务成为更重要的发展机遇。随着未来C端市场逐渐趋向饱和，远程医疗、车联网、工业物联网等“To B”业务势必会成为运营商转型竞赛的重头戏。
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